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业绩业务-晨鸣纸业在2019年将有34亿元债券到期

科比意外去世

負債高企、主業業績滑坡的重重壓力下,晨鳴紙業(000488)正打算逐步剝離非主營業務。

其中銅版紙受影響最大,營業收入同比減少39.55%,主要生產銅版紙的下屬企業壽光美倫紙業報告期內虧損0.76億元。晨鳴紙業分析稱,業績下滑主要原因在於經濟下行、市場需求減少、原材料供給收緊且價格升高等多重因素影響,造紙行業出現了經濟效益下滑,生產和運行困難增多、紙價下跌的局面,公司也不能獨善其身,一季度僅實現凈利潤3822萬元,同比下降95.12%。立刻財經發現,早在2018年,晨鳴紙業業績就已經顯示出疲態。數據顯示,2018年晨鳴紙業凈利潤僅25.1億,同比下降33.41%,扣非凈利潤只有19.54億,同比大幅減少42.97%。多元化受阻、業績大幅下滑背後還深藏隱憂。立刻財經注意到,晨鳴紙業自2016年開始大幅舉債,負債規模節節攀升,其2018年募集資金的用途基本都是「借新還舊」。高速擴張背後,晨鳴紙業的資產負債率已經從2008年46.68%,上升到2018年已達到75.43%。

晨鳴紙業負債率數據這樣一個負債水平遠遠高於行業43.02%的平均水平。同時,其流動比率和速動比率分別為0.82、0.71,均低於1和2的正常值。此外,晨鳴紙業在2019年將有34億元債券到期,未來四年存續債券餘額高達100多億元。

17日,晨鳴紙業發佈公告表示,8月12日,公司在武漢光谷聯合產權交易所(下稱「產權交易所」)以公開掛牌轉讓的方式轉讓海城海鳴礦業有限責任公司(下稱「海鳴礦業」)60%股權及債權,掛牌轉讓價格為人民幣19.49億元。公開資料顯示,海鳴礦業是山東晨鳴紙業集團和遼寧北海實業集團於2012年11月6日共同出資成立,註冊資本2.4億元人民幣,是集菱鎂礦開採和深加工於一體的大型綜合性項目,是遼寧省政府督辦的重點項目之一。晨鳴紙業公告顯示,這筆近20億元的交易很快就有了接盤方。8月16日,晨鳴紙業已經與江蘇富達企業投資有限公司(下稱「江蘇富達)於2019年8月16日簽訂了《股權及債權轉讓協議》,產權交易所已將江蘇富達繳納的2.21億元保證金作為股權轉讓款划轉給了晨鳴紙業。

盈利能力大幅滑坡的背景之下,能否及時償還巨額債務對於晨鳴紙業來說,無疑是個巨大考驗。

  按照交易约定,江苏富达还需在2019年8月31日前支付76767万元债权款,剩余款项96,000万元(20,000万元股权款,76,000万元债权款)须自2019年8月31日起二年内付清,并按年化7%利率支付2019年8月31日起至实际付款日的利息,按季付息。工商登记资料显示,江苏富达注册成立于2006年9月22日,注册资本1亿元,王高华持有40.5%股权,秦东亮持有4.5%股权,信实至尚(深圳)股权投资有限公司持有55%股权。进入2019年,晨鸣纸业下决心回归主业,除了甩卖矿业资产外,年初其还发布公告表示将剥离融资租赁业务。今年1月16日,晨鸣纸业发布公告表示,拟引入长城国瑞证券有限公司为战略合作方,深度开展与其在剥离融资租赁业务、资产证券化、综合投融资等业务方面的合作。融资租赁业务曾经在纸业低迷之际独立支撑起晨鸣纸业的业绩。立刻财经(ID:likecj88)查询数据发现,2015年至2017年,晨鸣纸业融资租赁子公司分别实现净利润6.19亿、9.30亿、8.75亿。该业务的毛利率在2018年一度高达为92.38%。不过,受资金环境变化影响,晨鸣纸业融资租赁业务潜藏的经营风险成为其剥离该项业务的重要考虑之一。陆续剥离融资租赁业务以及矿业资产的晨鸣纸业将重新回归纸业主业。不过,在需求减少、纸价下跌的市场环境下,晨鸣纸业的纸业业绩也是呈现了断崖式下跌。

  晨鸣纸业发布的半年报显示,上半年实现营业收入133.49亿元,同比下降14.16%,实现净利润5.09亿元,同比下降71.43%,扣非净利润仅为3.03亿元,同比下降80.29%,加权平均净资产收益率从上年同期的5.77%下降至0.21%,核心业绩指标均出现大幅收窄。其中,作为晨鸣纸业第一大主业的机制纸业务毛利率为21.24%,同比下降7.29个百分点,营业收入115.61亿元,同比下降12.15%。

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