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资产带来-当前A股和港股收益风险的性价比处于较高区间

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展望後市,華寶證券分析師張青、余景輝指出,伴隨在香港上市的內地企業數量不斷增多,以及滬深港通機制下的資金雙向流動,A股與港股的關聯度正不斷提升,AH溢價指數衡量的正是兩地相同上市公司的股價強弱變化,具有可比性。

在具體布局上,程彧表示,港股市場上能夠代表經濟發展方向且具有持續較高ROE的「中國核心資產」,有望在未來一年獲得不錯收益。

招商資產管理(香港)有限公司總經理白海峰表示,短期看波動,長期看結構。短期內,預期紊亂意味着市場和經濟前景不是一條路走到黑的悲觀,而是「風雨間彩虹」。中長期看,全球流動性寬鬆的預期無法壓制不斷上行的風險溢價,這是風險資產面臨的最大問題。上一輪資產荒的經驗告訴我們,風險溢價的上行不是均勻的,同時也可能是邊際遞減的。長期來看,風險溢價上行放緩或者由盛轉衰將是最主要的結構性機會。

銀河證券分析師在研究報告中指出,從長期看,不認為AH差價會無限擴大,因為H股和A股代表着同一標的資產。但在目前,這帶來了具有吸引力的交易機會,一方面,現時較高的A股溢價或會引起港股通投資者的注意;另一方面,鑒於A股和H股之間如此巨大的價差,不排除一些投資者或將資金從A股轉至H股。

滙豐晉信的港股基金經理程彧就非常看好目前的港股。他認為,港股估值處於低位,橫向來看,港股市場在全球主要市場中處於估值較低位;縱向來看,恒生指數市盈率相比過去10年也處於較低位置,同時也接近了去年的市場低位。因此,當前的港股市場具有較高吸引力。

興業證券策略分析師張憶東表示,三季度後期或四季度初開始,中國股市(A股、港股)有望迎來具有可操作性的中級行情——「愛在深秋」。

方正富邦基金吳昊表示,當前A股和港股收益風險的性價比處於較高區間,為投資布局提供了很好時機。他認為,受美聯儲降息政策影響,A股和港股的整體估值水平有望得到提振。

亞太指數方面,日經225指數日內漲1.01%。

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張青、余景輝指出,站在中長期的視角,當下港股的配置價值較之A股更大些,這主要是基於對AH溢價指數的分析,目前AH溢價指數已接近過去3年歷史分位的0.90,過高的溢價水平,實際意味着港股的收益風險比更高,雖然難以就此說明港股迎來趨勢性上漲機會,但至少意味着從相對收益的角度看,較之A股配置港股更划算些。

操作策略上,繼續把握三條主線,關注港股「撿便宜」機會:1、促消費下汽車、電動車;先進製造業中5G、新能源;2、光伏、農業、黃金等景氣向上板塊;3、機構化、國際化進程中,長期堅守核心資產;4、關注當前港股回調帶來的「撿便宜」機會。

香港恒生指數今日小幅高開,截至發稿,恒生指數漲0.36%,報27186.35點,乳業、物聯網概念漲幅靠前。

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廣發證券表示,繼續看好中資股「盈利穩、估值升」帶來的市場機會。中期關注消費、醫療、保險、博彩、科技、高股息等龍頭公司,短期增加防禦類配置(保險、醫藥、中資高股息公用事業股、中報超預期個股)。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示,港股估值吸引力邊際上升,資金面或有小幅改善,但是,短期因素對港股會有壓制,盈利預期也難見改善;結構方面,或以高股息的金融地產,以及可能受益政策刺激的非必選消費為主。

西部證券分析師雒雅梅表示,港股市場的核心驅動邏輯略區別於A股,一方面,此輪降准有望帶來「南下資金」增量,更多海外資金流入或依賴於美元走弱;另一方面,港股市場的資金價格主要受到美國貨幣政策影響,預計9月美聯儲大概率宣布降息25或50基點,意味着屆時美元走弱及資金價格下行亦將推升港股估值。

廣發證券此前發佈研報指出,長期來看,中國經濟和企業基本面「螺旋式向上」,是驅動港股市場向上的基石。就個股而言,只要估值圍繞均值不出現過度偏離,「護城河」較寬的行業賽道、穩定持續的盈利、良好的公司治理、較高股息率等要素,是誕生「長跑冠軍」的重要條件。建議投資者一旦找准目標就長期持有,近期可能帶來左側介入的好時機。

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