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額度QFII-境外投资者对中国内地金融市场的投资需求相应增加

LGD十周年

近日,中國證監會在「全面深化資本市場改革工作座談會」上提出全面深化資本市場改革的12個方面重點任務;國家外管局決定取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)(以下合稱「合格境外投資者」)投資額度限制,標誌着中國資本市場迎來新一輪改革開放加速時期。

國家外管局取消QFII和RQFII投資額度限制,表明中國資本市場對外開放將全面提速。自2014年以來,中國政府多次提升QFII和RQFII進入內地市場便利性,2018年,中國即取消QFII、RQFII本金鎖定期要求和QFII每月資金匯出不超過上年末境內總資產20%的限制。2019年伊始,在擴大QFII額度至3000億美元(原1500億美元)的同時,中證監會還進一步修訂QFII和RQFII制度,在放寬准入條件、簡化審批流程、擴大投資範圍等方面更進一步。除此之外,還先後實施「滬港通」、「深港通」、「滬倫通」等一系列創新性安排來推動內地市場與國際市場互聯互通,使境外投資者參與中國資本市場特別是股票市場的渠道日益豐富和便捷。

中國證監會提出的12個方面重點任務包括,在科創板試驗基礎上穩步實施註冊制,提高上市公司質量,改革多層次資本市場體系,提高中介機構能力,推進資本市場高水平開放,推動更多中長期資金入市,化解股票質押、債券違約、私募基金等重點領域的風險,加大法治供給,加強投資者保護,提升稽查執法能效,推進簡政放權,提升科技監管能力。12個方面重點任務透露出中國資本市場改革總體方案的基本框架,涉及資本市場基礎制度改革、市場吸引力提升、中介機構壯大、基石投資者擴圍和投資者保護等亮點內容。中國資本市場將迎來全面深化改革攻堅期,全面深化改革將為中國資本市場長期穩定發展奠定堅實基礎,而資本市場長期穩定發展將有力促進科技創新、產業升級和經濟轉型,支撐中國高質量發展。

此次取消QFII和RQFII投資額度限制,將進一步便利國際投資者直接進入內地市場,也標誌着中國資本項目開放有所推進。截至2019年8月,共有292家金融機構獲得QFII資格,總額度為3000億美元,已批准使用額度1113.76億美元,佔總額度的37%左右;同時共有222家金融機構取得RQFII資格,總額度為2萬億元人民幣左右,已批准使用6933億元,佔總額度的35%左右。考慮到QFII和RQFII尚有大量額度未使用,預計取消額度限制短期內並不會對資本市場造成較大波動。但從中長期看,取消額度限制不僅符合境外投資者相應國際主流指數增加中國資本市場權重後的被動配置需要,而且釋放中國資本市場進一步開放的積極信號,是中國兌現開放承諾的有機組成。

圖:中國資本市場迎來新一輪改革開放加速期

獲得國際高度認可內地資本市場開放獲得國際社會高度認可,明晟(MSCI)、富時羅素、標普道瓊斯以及彭博巴克萊等國際主流指數相繼將中國內地股票和債券納入其指數體系,並穩步提高納入權重,境外投資者對中國內地金融市場的投資需求相應增加。據統計,2014年以來至2019年9月10日,國際投資者通過「陸股通」買入A股累計成交淨額達到8000億元(人民幣,下同),境外投資者持有境內股票和債券市值分別由2013年底的3448億元和3990億元,上升至2019年6月底的1.65萬億元和2.01萬億元。

新一輪改革開放將全面提升中國資本市場在資本配置、價值發現、風險管理和公司治理方面的作用,促進中國技術創新、產業升級和經濟轉型,提升全要素生產率,支撐中國高質量發展進程。中國資本市場與全球市場的聯動性將進一步提高,中國經濟也將進一步融入全球經濟。

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