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增速经营-海澜之家实现营业收入146.89亿元

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事實上,存貨高企的問題也已困擾海瀾之家多年。2015年,海瀾之家存貨為95.79億元,相比2014年的60.86億元增加了近35億元。而2016年,存貨雖然下降到86.32億元,但周轉天數增加了18天。

近日,海瀾之家(600398,股吧)發佈了2019年第三季度報告。報告顯示,海瀾之家三季度營業收入147億元,同比增長12.63%;歸屬於上市公司股東的凈利潤26.2億元,同比下降0.45%。基本每股收益0.59元。

8月28日晚間,海瀾之家對外披露2019年半年報。財務數據顯示,在今年上半年海瀾之家實現營業收入約為107.21億元,同比增長7.07%;當期對應實現歸屬凈利潤約為21.25億元,同比微增2.87%。

在今年9月海瀾之家擬轉讓愛居兔,由於愛居兔因為消費大環境不佳以及女裝競爭激烈,上半年凈關店40家至1241家,收入下滑9.79%至5.47億元。且多次品牌定位調整,經營業務未達預計。轉讓股權有助於減少愛居兔對公司未來整體業績的拖累,集中資源過冬。

值得一提的是,海瀾之家的業績雖然近年來一直呈現增長狀態,但是趨勢已經逐漸放緩,增長幅度越來越小。2014-2017年,海瀾之家凈利潤分別為23.74億元、29.53億元、31.23億元和33.28億元;凈利潤增長率分別為75.83%、24.50%、5.74%和6.5%。

待解的庫存難題海瀾之家一直引以為豪的「海瀾之家」模式遭遇到前所未有的瓶頸。這種輕資產的模式將生產環節外包,門店開設以加盟模式為主,從而助推了海瀾之家規模的快速擴張。但在擴張到一定規模后,海瀾之家增長遲緩,伴隨的單店營收下滑、庫存壓力等問題更加凸顯。

在服裝行業,合理的庫存,可以幫助服裝企業追趕潮流,以及處理可能的爆款追單,實現銷量和生產效益最大化。但庫存也會加大商品滯銷風險,加大經營風險同時,也會增加資金周轉時間,最終影響甚至拖垮服裝企業。(

海瀾之家試圖用擴張門店來消化存貨。截至2018年末,旗下所有門店達6673家。據悉,海瀾之家品牌的主要經營模式為直營和加盟商。報告期末,直營店為175家,加盟店及聯營店達4922家。而隨着海瀾之家的存貨量也不斷上升,門店增長如果速度放緩,公司庫存壓力可能進一步加劇。

據第三季度報告顯示,今年1-9月,海瀾之家實現營業收入146.89億元,其上年度1-9月營業收入為130.42億元,同比增長12.63%。歸屬於上市公司股東的凈利潤為26.16億元,同比降低0.45%。

據公開資料顯示,海瀾之家成立於1997年,是一家主要從事品牌管理、供應鏈管理、營銷網絡管理的大型消費品牌運營平台公司,公司旗下擁有包括男裝、女裝、童裝、職業服及家居等品牌。

海瀾之家的存貨規模龐大,目前還沒有爆發較為嚴重的經營危機,這與其採取的「上游賒銷貨品制+下游財務加盟制」的託管式加盟有關。這種模式巧妙地解決了海瀾之家擴張的資金來源問題,把庫存風險與財務風險分攤在了上游供應商和下游加盟商的身上。

前三季度凈利潤同比下降0.45%

2014年,海瀾之家借殼登陸A股。根據歐睿國際發佈的2018年中國男裝市場報告,海瀾之家品牌以4.6%的市場佔有率位列榜首,連續5年市場佔有率第一。

據2019年半年報,海瀾之家營收增速較去年同期明顯下滑,凈利潤增速更是創下上市以來的新低,且經營活動現金流凈額同比下滑40.60%。

根據海瀾之家2018年年報,2018年全年實現營收190.1億元,同比增長4.89%;凈利潤34.5億元,同比增長3.78%;扣非凈利潤32.7億元,同比下降0.63%。相比2017年,三項業務指標增速全線放緩。

結語當前,經濟環境不穩定,消費持續疲軟,服裝行業整體增速放緩,從2019年上半年的開店速度也可以看出端倪,公司已經過了大規模擴張階段。

有關數據顯示,海瀾之家的門店數量一直在高速增長,但其業績卻始終萎靡不振,兩者的表現出現背離。數據顯示,2018年海瀾之家新開門店1181家,關店300家,凈增881家,同比增長15.2%。這一年,海瀾之家的營收190.9億元,同比增長4.89%;凈利潤34.55億,同比增速僅有3.78%,扣非凈利潤則首次出現負增長。

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