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企业IPO-已有8家核准制IPO企业收到了证监会的警示函

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值得注意的是,在收到證監會警示函4個月之後,嘉興斯達半導體股份有限公司(下稱「斯達半導體」)於11月21日順利過會。另外,嘉曼服飾的審核狀態為預先披露更新,而其餘2家仍處於已反饋的狀態。一位來自華南地區的投行人士告訴記者,如果這些企業能修正證監會指出的問題,則可以繼續IPO的申請流程。

那麼,今年的IPO數量到底算多還是少?對市場衝擊是大還是小?

回顧今年的IPO市場,中廣核、浙商銀行等體量大的新股加盟,對於A股市場存在一定的衝擊。另外一方面,郵儲銀行以及京滬高鐵等大體量公司的過會,也將給後續登陸A股的企業帶來一定壓力,對此,有投行人士建議,已過會的IPO公司未來可以考慮市場運行情況,擇機上市。

不過,2018年發行項目除了富士康和中國人保以外,整體以中小企業為主。但是今年有不少大盤股加盟A股。

「IPO市場化包括兩個內容,一是定價市場化,二是節奏市場化。也就是說,新股發行快慢,要由市場來決定。這一點非常重要。」武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對第一財經記者稱,前述兩個方向,是不可動搖的改革大方向,預計未來監管層不會過多干預,將把選擇權交給市場。

「A股投資者偏好打新,他們並不懼怕新股發行,但他們最害怕、最擔憂的是發行人財務造假,因此,作為監管層,應大力提升發行人信息披露質量,將信息披露監管作為IPO入口把關的最根本、最重要的工作來抓,這才是對投資者的最好保護。」他稱。

不過,從過會率的變化來看,2018年上會的185家公司中僅111家順利過會,過會率約60%。今年的過會率相比去年明顯回升,不過嚴監管的力度依舊。

2019年至今,主板、中小板、創業板三個板塊共120家企業完成發行,融資1563.09億元,與去年相比稍有增加。

不因股市一時漲跌,就調控IPO節奏,已經成為A股市場監管者和投資者的普遍共識。

IPO常態化將持續,市場把握選擇權

另外,排隊IPO的企業數量相較於去年年度出現了明顯的回升。截至2018年12月27日,正常排隊IPO的企業僅有264家,截至目前,正常排隊IPO的企業已增加至419家。

高過會率下,嚴監管不放鬆董登新認為,IPO發行的定價和節奏將有市場決定,但是IPO公司的信息披露仍是證監會監管的重點。

一位資深業內人士表示,警示函不意味着公司就不符合發行條件,只能說明現在從嚴監管的態勢,從斯達半導體的IPO問題上可以看出,證監會對其一些會計處理問題採取了措施,但是公司本身的收入成本真實性沒有問題,持續盈利能力也沒有什麼問題,所以過會並不意外。

事實上,從2018年開始,IPO的節奏和速度就進入到了平穩區間。相較於2017年436隻新股發行數量和2304億元人民幣的融資總額,2018年的新股發行數量和融資總額均有下滑,2018年全年,A股共有106隻新股發行,融資總額為1402億元人民幣。

今年7月8日,證監會對6家擬IPO企業出具警示函,包括魯華泓錦、寧武新材、嘉曼服飾、斯達半導體、之江生物、明冠新材。這6家企業中,有3家擬在中小板上市,3家擬在主板上市。這6家企業被出具警示函的原因都集中在財務數據和信息披露兩大問題上。

今年以來,已有8家核准制IPO企業收到了證監會的警示函,除核准制IPO企業之外,也有3家企業在申請科創板的過程中收到警示函,其中交控科技(688015.SH)和柏楚電子(688188.SH)已順利登陸上交所。

另外,對於今年出現了破發的情況,董登新也歸結為IPO市場化的現象之一。新股上市首日破發,在香港的市場一般的比例是15%,在美國的市場是20%左右。

「新股上市首日破發,是一種正常的市場現象。過去A股市場的新股是『不敗的神話』,但其實在任何國外市場,不管是成熟還是不成熟的國外市場這種『神話』都是不存在的。所以必須要讓他回歸市場機制、回歸市場屬性。」董登新稱。

這是證監會今年首次對擬IPO企業出具監管函的情況,此前一位投行人士對記者表示,之前這種在IPO過程中給警示函的情況不常見,而且這次還是批量處理。

2019年即將落下帷幕,科創板無疑是全年最吸引投資者矚目的地方。開市僅4個月時間,已經有56家公司在科創板成功上市。

他認為,投資者關注IPO,但最關心的並不是發行數量的問題,他們最在意的是企業IPO有沒有財務造假、信息披露是否真實可信。「所以,監管層對公司信息披露的監管會抓得越來越緊。」他說。

儘管今年的過會率相比去年有所回升,但是證監會對於IPO的監管嚴格依舊。今年以來,已經有11家企業和4家中介機構收到了證監會的監管函。8月底,證監會對外公布了今年IPO現場檢查情況,首批24家企業的現場檢查工作已完成。在對後續現場檢查完成企業的問題梳理后,證監會將1家企業移送稽查部門。

第一財經記者統計發現,今年主板、中小板以及創業板整體上會企業數量比去年減少,2018年共有185家企業進入了發審會的環節,今年共有146家企業進入發審委審核流程,假如12月有20家企業上會,總數也只會達到166家。

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