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11猪肉-11月CPI猪肉价格环比上涨为3.8%

世界最矮的人去世

今天上午,國家統計局公布了CPI數據,同比增長4.5%,超出市場預期的4.3%,跨步進入4時代。與此同時,PPI卻未見進步,仍下降1.4%。按以往市場的理解,這是典型的滯脹特徵。更為刺激的是,在昨晚美股收盤之後,美股恐慌指數VIX狂飆16.45%,亞太股市亦多數疲軟。

遇到利空反而淡定了!在當下環境下,市場的多頭邏輯何在?

首先,從基本面的情況來看,一輪庫存周期或許真要開啟。這裡有兩個先決條件:一是地方專項債的提前發放,二是明年5G可能迎來基礎設施建設潮和換機潮。在這種背景之下,庫存周期開啟的可能性非常大。而從目前的情況來看,12月份PPI有可能存在跳升的可能性,因為去年12月PPI同比增速從11月的2.7驟跌至0.9,存在一個低基數,隨後數月的基數也非常低。因此,庫存周期開啟的可能性正大幅提升。這一點可能不隨通貨膨脹和中美貿易而改變。

廣發證券宏觀分析師郭磊表示,11月CPI同比4.5%,超市場一致預期。但值得注意的是,非食品部分保持穩定,沒有環比抬頭的跡象。從豬肉向非食品傳導的關鍵中間項房租、家庭服務環比和同比都沒有異常,甚至略低於季節性。

盤面四大特徵引關注今天早盤,市場不溫不火,僅無線耳機和胎壓監測龍頭有一定賺錢效應。不過,午後科技股全線走強,半導體板塊再度大漲帶動氣氛,5G、雲計算等題材先後發力,個股較早盤明顯回暖,三大股指全線翻紅。全天包括科創板在內,漲停個股接近50隻,兩市成交4666億元,與上個交易日基本持平。北向資金全天凈流入29.54億元,為連續19日凈流入。

  二是市场下方的承接力出乎意料的强。今年以来,很多科技股,特别是半导体涨幅巨大,11月底的时候,这批股票都有一波猛烈杀跌。但稍加调整之后,行情走出了反转的势头,并创出新高。

  四是沪指偷偷地走出了七连阳。在此期间,外围市场并不稳定,上周一度波动较大。影响市场预期的贸易争端和通货膨胀都还充满不确定性,但市场却展现了强大的韧性。

今年九月,證監會公布「深改12條」之後,各類政策、各種布局都像一般大棋一樣展開,目前改革還在深化,創業板註冊制、新三板改革的最終藍本還未推出,場內期權亦存在進一步擴容的可能性。綜合來看,市場還會存在波折,但其韌性可能還會進一步增強。

截至今日收盤,上證指數收漲0.1%,報2917.32點,日線呈7連陽走勢;深證成指漲0.4%,報9915.87點,創業板指漲0.75%,報1734.02點,收盤價為4月9日以來新高;萬得全A漲0.32%。北上資金凈流入29.54億元。與此同時,國債市場的表現也非常強勢。

  三是创业板指数创8个月收盘新高。创业板的强势事实上是超出了很多投资者预期的,因为国债收益率并未明显下行,但资金却在义无反顾地抢核心资产的筹码。

市場展現韌勁的時候,是什麼也嚇不倒的!

目前,CPI和PPI數據呈現明顯的滯脹特徵,但市場對此的解讀並不悲觀。其實,對通貨數據特別敏感的國債就表現讓人一振。早盤數據公布之後,10年期國債期貨反彈較多,尾盤更是持續拉升。

第三,經過2018年去槓桿之後,金融風險已經在較大程度上得以緩釋,金融機構的業務多數都已「合規化」。2020年底,金融行業將迎來資管新規,很多業務將會在合規的情況下,重新開展起來。在資管新規框架之下,一些創新業務也可能慢慢出現。這也是一個很大的背景。

除了物價數據之外,影響市場預期的貿易爭端事實上也依然沒有清晰指向,12月15日將是一個時間節點,但目前消息面上除了特朗普所說「進展順利」之外,並無其他實質性的消息。

與此同時,成交量出現緩慢抬升的跡象。

其次,從資金面的情況來看,近期外資仍然在不斷地流入。與此同時,融資資金亦在持續買力。

在這種背景之下,A股卻「任性」了。

  其实,对市场而言,最主要的是资金潜力。场内期权时代的开启,意味着量化对冲时代的真正来临,也意味着资金多了一条进入市场的通道。据券商中国记者了解,此前很多大额资金离开市场,就是因为少了能提供稳定收益的量化对冲工具。此外,银行理财子公司也已经可以开立证券账户,这更是潜在的“大户”。

兩大預期並不明確今天,據統計局消息,2019年11月份,全國居民消費價格同比上漲4.5%。其中,城市上漲4.2%,農村上漲5.5%;食品價格上漲19.1%,非食品價格上漲1.0%;消費品價格上漲6.5%,服務價格上漲1.2%。11月份,全國居民消費價格環比上漲0.4%。超出市場預期的4.3%。PPI同比下降1.4%,降幅比上月收窄0.2個百分點。其中,生產資料價格下降2.5%,降幅收窄0.1個百分點;生活資料價格上漲1.6%,漲幅擴大0.2個百分點。

盤面有四大特徵值得關注:一是外資連續19個交易日凈流入,今年年初的時候,曾出現過連續18天凈流入,隨後上證開啟了800點大行情。

郭磊認為,CPI與市場預期的主要差異點來自豬肉,11月豬肉價格整體下行,22省市豬肉和農業部口徑豬肉價格分別下跌了17%和19%;但因為CPI統計主要是反映月均值的變化,11月CPI豬肉價格環比上漲為3.8%。從12月上旬的高頻數據來看,農業部豬肉價格環比11月底上漲了4.8%;但目前均值仍較11月低,具體對12月CPI影響如何要看中下旬的價格走勢。農業部指出生豬存欄止降回升。郭磊指出,PPI拐點出現,符合預期;但11月環比上行力量還沒形成,還是屬於典型的去庫存尾部的跡象。12月上旬原油、南華指數、南華工業品指數上升明顯,下一步需觀測這一環比趨勢能否持續。PPI底一般是製造業補庫存的先導指標,2020年初製造業有較大概率會出現一輪補庫存。

市場多頭邏輯何在?近期的市場,對於滯脹也好,對於中美貿易也罷,突然之間好似就出現了「雙脫敏」的情況。那麼,市場的多頭邏輯何在呢?

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