10月份全国生猪存栏环比降幅0.6%-新闻摄影培训
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建议省份-10月份全国生猪存栏环比降幅0.6%

景区回应让猪蹦极

二、節前生豬和豬肉價格能在調整到位后反彈,但難創新高

05合約,做空建議穩妥型:可利用元旦春節的現貨採購小高峰,完成05空單的倉位配置

2019年10月,全國規模以上生豬定點屠宰企業屠宰量1053.1萬頭,環比下跌14.64%,同比降幅46.02%。19年1-10月,屠宰量小計1.6577億頭,同比降幅16.93%。這既在一定程度上表明無豬可殺的窘境,有可在一定程度上反映消費大幅下降的現實。並且,9、10兩個月屠宰量明顯下降,二次育肥+肥轉母的也功不可沒。這也是10月生豬和豬肉價格暴漲的原因之一。

不過,近期豬肉價格大跌后,行業反饋,目前豬肉消費取得比較明顯的恢復性增加。

近期,關於玉米短空長多的說法是異常多。在這依舊要提醒大家一致性預期過高的風險。

雞蛋的兩個策略,個人建議更多關注05合約的趨勢性做空機會。

09合約本次回調到位后,仍具備做多的價值和基本面推動。原因在於:A、生豬存欄確造成玉米飼用需求下降;但降幅遠低於市場預期;心態轉變造成渠道庫存的大幅下降,才是現貨壓力的更主要原因B、東北首例疫情公佈於2018年8月,2019年6、7月份江湖即出現復養勢頭不錯的消息;南方疫情大爆發集中於2019年4-7月,那麼復養勢頭不錯或將出現在2020年2月-5月。C、俄羅斯遭遇疫情后,生豬養殖產能迅速恢復,且在沒有疫苗發佈的前提下,產能已經超過疫情前。D、8月21日之後,中國的各級政府和國家部位出台了多項促進生豬產能恢復的政策和措施。E、在國內各行業不景氣的背景下,養殖行業暴利得一枝獨秀。各類資金湧入遠超預期。F、民間智慧不容忽視。肥轉母+養牛豬,都是出自於民間智慧而非專家建議。在高利潤下,民間將爆發巨大的新增和復養熱情。

高價也開始抑制需求。2009-2018年定點企業生豬屠宰總量占當年生豬出欄總量都在3成以上。因此,我們維持前期的判斷:定點企業生豬屠宰量可在相當程度上反映生豬需求情況。

按照往年的季節性規律,春節前應有一波集中採購小高峰,屆時價格在調整到位的基礎上應有大幅反彈;不過難創新高。

其實,很多市場人士在預期後市時,忽略兩個重要的因素,國家政策和高價抑制需求。

農業農村部就10月份生豬生產形勢有關情況舉行例行新聞發佈會,會上農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海:10月份生豬生產主要指標都出現了積極的變化。我給大家介紹四個指標:第一個積極變化,全國能繁母豬存欄首次止降回升。10月份,能繁母豬環比增長0.6%,這是自去年4月份以來能繁母豬存欄環比首次增長。這個信號是非常強的。第二個積極變化,全國規模養豬場生產持續較快恢復。10月份全國年出欄5000頭以上的規模豬場生豬存欄環比增長0.5%;能繁母豬存欄環比增長4.7%。規模豬場生豬存欄和能繁母豬存欄均已連續兩個月環比增長。第三個積極變化,全國生豬存欄降幅進一步收窄。10月份全國生豬存欄環比降幅0.6%,與8月份、9月份相比,分別收窄了9.2和2.4個百分點。第四個積極變化,全國生豬生產恢復面不斷擴大。東北、西北和黃淮海地區生豬恢複比較快,西南、華南地區產能下滑也趨緩。比如,黑龍江、陝西、河南、吉林、山東、安徽等12個省份生豬存欄止降回升,恢復最快的省份環比增幅超過7%,另有9個省份環比降幅收窄。黑龍江、河南、河北、山東、江西、湖北等17個省能繁母豬存欄止降回升,比9月份增加4個省份,有的省份環比增幅超過10%。從這些積極因素判斷,當前全國生豬產能下滑已基本見底,年底前存欄有望止降回升。(若用歷史數據+每月環比增降幅度推算,農業農村部的生豬存欄至2019年10月降至1.9022億頭,某宏觀大咖就在其文章中稱截至8月底我國生豬存欄僅1.98億頭。其實業內人士都應知道,農業農村部的歷史數據是經過N次調整基數的。用公布的歷史數據+環比增降幅度推算的數據當然偏離巨大)

目前看,05合約的做多價值在下降。原因在於:A、今年春節早,按照目前的農戶售糧進度,節后的賣糧小高峰壓力依舊不算小B、目前生豬養殖行業賭年豬行情的大有人在,這些人預計不會留着牛豬過春節,春節前將出欄一大批牛豬;節后的消費自然看淡C、節后也是深加工消費的最淡季。因此可以說05合約的基本面驅動不足!

三、基於以上判斷對相關期貨品種的分析和建議

1、供給嚴重不足是春節前價格能夠反彈的基礎。

本文經授權發佈一、市場一致性預期過高導致翻車的經典案例之生豬和豬肉

B、春節之前完成空單數量配置

2005豆粕做空建議兩個參考點

政府網的生豬數據、農業農村部的日曆信息、全國畜牧獸醫總站的畜牧業監測預警等都未公布10月的生豬存欄和能繁母豬存欄信息。應該是國家層面也意識到,隨着疫情和生產形式的變化,原有的統計監測體系得出的生豬行業數據,不能反映行業實際情況的最新變化。新的監測體系和數據正在形成中。

買入操作,需要提防的行業風險或有兩個:A、中美貿易談判進展順利,玉米及替代品進口量較大;B、明年春節后,4-7月,疫情再次長江以南肆虐。所以入市需謹慎,並請設好止損,關注最新情況進展。

文 | 孟金輝  盛達期貨從業資格號:F3033796

本文首發於微信公眾號:對沖研投。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

自11月4日國家擬對屠宰企業豬肉庫存進行檢驗以來,豬肉、生豬價格較高點下跌三成左右,並帶動肉雞、雞蛋價格大跌。本次生豬和豬肉價格大跌的主因是庫存檢查,之後帶動牛豬恐慌性出欄,疊加局部疫情複發+導致的恐慌性出欄,可以說是一致性預期過高翻車的經典案例之一。

另外,做空05豆粕可考慮分兩步,上述區間建立空頭頭寸后,一旦有效下破年線2685左右,建議可適量加倉空單。

A、絕對價格2780-2830區間

2009合約,建議參考區間1940-1955區間。

01合約,買入建議參考區間4290-4137區間;獲利了結建議參考區間4428-4444區間

政府目前應該是既不希望豬肉價格漲得過快過高從而影響後續經濟促進政策出台執行與人民生活,又希望生豬價格能保持一定水準以利於生豬產能的快速恢復。

(http://www.stats.gov.cn/tjsj./sjjd/201910/t20191021_1704193.html)

2、豆粕,壓力或將主要集中於2005合約

1、玉米,05合約做多的基本面支持在減弱,09合約調整到位后仍具備一定的多頭配置價值

今年以來,因市場一致性預期過高導致翻車的故事比比皆是。豬肉價格不幸也成為其中之一。

後期豆粕的利空包括但不限於:A、南美目前天氣無憂,春節後面臨收穫壓力B、美豆明年有望大幅增面積C、前兩項疊加東南亞和中國的嚴重疫情,新增大豆壓力誰來化解?D、春節后,國內採購轉向南美尤其是巴西,成本有望下一台階;(即便中美談攏,中國的買性更偏重於更具比價優勢的巴西豆)E、春節前年豬出欄后,節后或將面臨消費最淡季。

2、節前季節性消費高峰是價格反彈的動力

激進型:可利用一旦反彈至4200-4170缺口(該缺口回補的概率在明顯降低中),空05合約

3、雞蛋,01合約跌透或有不錯買點,05合約節前反彈或現不錯賣點

10月生豬和豬肉價格暴漲,起因當然時供給不足,疊加二次育肥和肥轉母造成的供給進一步下降。政府當時忙於國際、國內大事且高價有助於刺激生豬產能儘快恢復,並未乾預價格猛漲。但是,10月底、11月初價格漲幅過猛,導致CPI畸形高且遮掩的PPI的頹勢,影響到後期國家刺激經濟增長政策的實施,且高價已經影響到普通百姓的生活。因此,才有飛檢促成價格猛烈回調。其實,這也是一致性預期過高累積泡沫的去掉,洗洗更健康。

受非洲豬瘟影響(個人認為是豬周期+環保一刀切+豬瘟的疊加效果),前三季度全國生豬出欄40978萬頭,比上年同期減少8601萬頭,下降17.3%。9月底全國生豬存欄30675萬頭,同比減少12212萬頭,下降28.5%;比6月末減少4086萬頭,環比下降11.8%。

全國500個縣集貿市場的定點監測顯示:11月份第3周,全國活豬平均價格33.08元/公斤,環比下降8.2%,同比上漲140.2%。全國豬肉平均價格53.02元/公斤,環比下降6.5%,同比上漲125.7%。全國仔豬平均價格76.80元/公斤,環比下降2.7%,同比上漲231.0%。海南、廣西、天津、浙江、雲南、湖北、內蒙古等省份仔豬價格上漲,上海價格與上周持平,其餘省份價格下降。雞蛋價格。河北、遼寧等10個主產省份雞蛋平均價格10.39元/公斤,環比下降8.7%,同比上漲15.2%。全國活雞平均價格24.98元/公斤,環比下降1.7%,同比上漲26.9%;白條雞平均價格26.17元/公斤,環比下降2.2%,同比上漲30.5%。商品代蛋雛雞平均價格5.22元/只,環比上漲0.4%,同比上漲51.3%;商品代肉雛雞平均價格6.58元/只,環比下降5.9%,同比上漲59.7%。牛羊價格。全國牛肉平均價格82.27元/公斤,環比下降0.2%,同比上漲22.8%。全國羊肉平均價格79.70元/公斤,環比上漲0.04%,同比上漲21.1%。

我們分析認為,經過本輪洗牌,價格有望在1周左右企穩,春節前肉價能有一波反彈,但是難創新高。

一旦,11月份的CPI同比漲幅回落至3%以下,則後續的促進經濟政策將順利出台執行。對豬肉價格的政策限制也將相應轉弱。

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